华体会- 华体会体育官网- 体育APP下载总要有人先死去——评中国直接购美债 -马平

2026-06-19 18:14:40

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　　2012年5月22日，路透社忽然放出消息，称自2012年6月起，中国央行购买美债可以不再通过华尔街交易商，直接和美国政府交易即可。消息放出后不久，人民银行发出了一条名为“辟谣”的确认消息。人民银行称央行不会直接购买国债，外汇管理局才是购买外国国债的唯一机构。实际上，外汇管理局正是人民银行的下属单位之一。

　　这一消息对实际的国债销售影响不大。尽管中国可以不再通过市场竞价，直接和美国财政部进行协议购买。但一般来说，美国财政部不太可能让国债的利率、价格偏离市场太多。就像房产团购协议不会改变房地产市场基本面一样，中国或美国都不可能在这种协议中指望太多的利益。

　　不过，如果一个城市只有两三个开发商和两三个买房的大客户（如机关、雇员较多的盈利企业等）。某个大客户和开发商之间的团购协议就有了非同一般的意义，在房地产市场整体不景气的时候尤其如此。一个房产商以优惠价换来了团购承诺，这意味着其他房产商的潜在市场急剧缩小，必须用更大幅度的让利来保证销售。现在世界的局势正是如此。

　　2008年以来，经济危机席卷整个世界，全世界的政府都试图用印钞的方式来刺激市场，促进就业。很显然，钞票多了会贬值，任何国家都不例外。在整个市场都预期政府将继续印钞的时候，通货膨胀很可能会控制不住，一溃千里。所以政府必须有办法缓解通货膨胀，或者说回收一部分货币。

　　最直接的回收方式就是发国债。用承诺还本付息的债券来减少市面上的现金。尽管这会在将来施放更多的现金，但至少可以避免危机立刻爆发。换句话说，债务信用高，发债能力强的国家应对危机的能力也越强。超发国债的国家往往就是第一个倒掉的国家。经济危机因此表现为国债危机。

　　在全球危机的情况下，最先崩溃的国家必然会成为别国转嫁危机的对象就像那个古老的笑话：“如果我不能比狮子跑得快，至少可以比同伴跑得快”。欧美都遇到了国债危机，那么谁能取得中国的信用支持，谁就能避免先死于危机的惨景。从这个角度说，中美的国债“团购协议”非比寻常。

　　中国选择美国不是无端的善意。从竞争关系来看，美国工业已经不能为自己提供足够的消费品，欧洲工业倒是还在积极出口，和中国争夺市场，让中国也体会到了需求不足的强烈压力。如果购买美国的空头国债可以打击最大的工业对手，中国或许宁愿接受这个代价。

　　此外，中国经济强烈地依存于全球市场和全球的资源供应，同时，中国海军相对美国海军微不足道，只是一支近岸防御力量。所以，如果一定要选择一个暂时的盟友，中国选择美国也是情理之中。

　　当然，以上推论或许都是过于宏大的猜想。但路透社的消息和央行的“辟谣”的确让我们看到了中美“G2秩序”的影子。再看眼前的经济现实，2008年的危机从美国发起，现在却可能借希腊-西班牙危机摧毁欧元。我们或许可以推论：欧洲，或至少一部分欧洲国家将成为全球摆脱危机的垫脚石。

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